Выручка «Татэнерго» бьет рекорды, а объем выработанной электроэнергии падает. Компания заработала на электричестве на 20% больше, хотя произвела его меньше — помогли подросший спрос и рыночная конъюнктура. Пока продажи электричества на оптовом рынке приносят миллиардные доходы, тепловой бизнес остается убыточным и социально обременительным. Вместе с тем перед энергохолдингом остро стоят проблемы импортозамещения американских турбин, кадрового голода и дорогих кредитов под будущие инвестпроекты. Подробности отчетности крупнейшей генкомпании РТ перед годом больших строек — в материале «БИЗНЕС Online».
Электрические доходы Хазиева растут. Тарифы ни при чем?
«БИЗНЕС Online» продолжает изучать финансовые отчетности энергетических компаний Татарстана. Ранее мы рассказывали о блестящих успехах Сетевой компании под руководством Ильшата Фардиева. Не менее хорошо в 2025 году шли дела у АО «Татэнерго» (ТЭ), которое на 100% принадлежит государственному АО «Связьинвестнефтехим» (СИНХ). C 2012 года компанией руководит Раузил Хазиев.
Начнем с выручки. По итогам 2025 года оборот «Татэнерго» вырос на 16,4% (или на 10,2 млрд рублей) до 72,3 млрд рублей. В этой сумме львиную долю — 71% — занимает доход от продажи электроэнергии и мощности. «Татэнерго» принадлежат Казанские ТЭЦ-1 и ТЭЦ-2, Набережночелнинская ТЭЦ, Нижнекамская ГЭС и Заинская ГРЭС. Их суммарная мощность составляет 5,4 ГВт, это 60% всей энергосистемы Татарстана.
Итак, на электричестве компания заработала 51,2 млрд рублей, что на 19,6% больше, чем в 2024-м. При этом физически объем выработанной электроэнергии снизился на 1,25% до 15,8 млрд кВт·ч (половина от всей генерации в Татарстане). Чем же тогда обусловлена положительная динамика по финансам?
Рост выручки компании не связан с тарифным регулированием, сразу заявили нам в самом «Татэнерго». Станции работают на оптовом рынке электроэнергии (ОРЭМ), где цена в основном формируется по рыночным правилам. В первой ценовой зоне (европейская часть России и Урал, где преимущественно работает ТЭ) индекс равновесных цен на электроэнергию повысился на 17,5% до 2 053,1 рубля за 1 МВт·ч. Кроме того, при растущем потреблении электроэнергии растут и цены, при снижающемся — падают. В 2025-м потребление в Татарстане выросло на 5,5%. «Рост цен в 2025 году связан с инфляционными процессами, ростом цены топлива и конъюнктурой ОРЭМ», — отметили в «Татэнерго».
Государство регулирует только тарифы для населения. Доля РД (регулируемых договоров на энергию и мощность) в общей выручке компании составляет только 9,6% (т. е. почти 7 млрд рублей). «Рост идет на уровне инфляционных процессов», — указали в компании.
Рынок на сутки вперед (РСВ). Сегмент торговли электроэнергией, где участники заранее подают заявки на следующий день, а система определяет объемы генерации и цену электроэнергии для каждого часа. Это своего рода биржа электроэнергии. Она всегда покрывает спрос покупателей, поскольку работает в реальном времени. Коммерческий оператор на торгах отбирает все электростанции, которые должны покрыть спрос. Самая дорогая электростанция формирует цену для всех остальных электростанций — это маржинальный принцип ценообразования.
В часы наиболее высокого спроса со стороны потребителей цена РСВ обычно выше, поскольку системе требуется подключать более дорогую генерацию. Когда потребление снижается, например ночью, стоимость электроэнергии уменьшается.
Балансирующий рынок (БР). Механизм корректировки отклонений от плана покупки на РСВ, который позволяет компенсировать разницу между прогнозным и фактическим потреблением или выработкой. На БР продают излишки по цене, как правило, ниже РСВ, а недостачу покупают по стоимости выше РСВ. Для потребителей отклонения от планового графика обычно приводят к дополнительным затратам. Именно поэтому так важно правильно планировать свое потребление.
Регулируемые договоры (РД). Цены (тарифы) на поставку электрической энергии и мощности по РД рассчитываются по формулам индексации цен, определяемым ФАС России. Объемы поставки электроэнергии и мощности по РД устанавливаются в рамках формируемого ФАС России сводного прогнозного баланса производства и поставок электрической энергии. Поставки по РД не должны превышать 35% от полного объема поставки электрической энергии (мощности) на оптовый рынок, определенного в балансовом решении для соответствующего производителя.
Рынок мощности. Система оплаты готовности генерирующего оборудования обеспечивать нагрузку и поддерживать надежность энергосистемы.
Двусторонние договоры — соглашения между участниками рынка, которые позволяют заранее фиксировать объемы и условия поставки энергии. Такие поставки также учитываются в общей системе планирования и расчетов.
Свою лепту в электрическую копилку «Татэнерго» привнес рост продажи мощности на 609 МВт (или на 17%). Динамика связана с реализацией ранее не оплачиваемых 800 МВт на Заинской ГРЭС, пояснили нам в компании. Дело в том, что вместе с квотой на модернизацию станции, выигранной в 2019 году, ТЭ достались обязательства по выводу четырех блоков на 800 МВт (в этом суть федеральной программы). Как известно, в 2022 году планы по обновлению ЗГРЭС потерпели крах, но власти все равно не разрешали продлить срок жизни действующих энергоблоков. Это привело к многолетнему спору с минэнерго РФ: системный оператор все это время грузил Заинку, но оплату за мощность компания не получала. Татарстанский генератор успел потерять на этом миллиарды рублей, но осенью 2024-го правительство пошло на беспрецедентный шаг и де-факто простило «Татэнерго» отказ от проекта модернизации.
Себестоимость производства электроэнергии составила 42 млрд рублей (35,3 млрд рублей годом ранее). Так что валовая прибыль в этой сфере достигла 9,2 млрд рублей.
Убытки в тепле и доходы в техприсе
Перейдем к тепловой составляющей бизнеса «Татэнерго». В структуру компании входят Казанские тепловые сети, Бугульминское предприятие тепловых сетей, Набережночелнинские тепловые сети и Нижнекамские тепловые сети. Электростанции и котельные ТЭ в 2025 году выработали 9,6 млн Гкал тепловой энергии, что на 10% ниже показателя 2024-го. В компании это объяснили более низкой среднегодовой температурой воздуха (на около 3,1 градуса по Цельсию).
В этом сегменте также, несмотря на снижение физических объемов, отмечается рост выручки. Продажа теплоэнергии принесла «Татэнерго» 19,2 млрд рублей, что на 3,9% больше, чем в 2024-м. Рост выручки от продаж обусловлен увеличением тарифа, говорится в пояснениях к отчетности. Теплоснабжение — самая «тяжелая» строка в квитанции населения в холодное время года. В 2025-м тариф вырос на 22% — почти до 2,9 тыс. рублей за гигакалорию. При этом годовая инфляция в Татарстане оценивалась на уровне в 8,8%.
Здесь надо отметить, что себестоимость производства тепла в 2025 году составила 20,1 млрд рублей. Т. е. этот вид деятельности принес компании валовый убыток в размере почти 1 млрд рублей. «По теплу мы агрессивной политики не ведем. Это для нас социальный продукт. Там задача — выйти в ноль, чтобы убытков не было. Потому что за этим стоит надежность наших тепловых сетей, станций. Там и невозможно заработать. Тарифы мы сами себе не устанавливаем. Государство их жестко контролирует», — говорил Хазиев в интервью «БИЗНЕС Online».
Горячее водоснабжение принесло «Татэнерго» 723 млн рублей, хотя в 2024-м выручка от ГВС составляла 200 млн рублей, а в 2023-м — и вовсе 58 млн рублей. В конце 2024-го генерирующая компания в счет долгов взяла на себя тепловые сети и сети горячего водоснабжения нижнекамского АО «ВКиЭХ» (бенефициаром фирмы называли экс-депутата Госсовета РТ Валерия Самилова). ТЭ начало экстренно латать дыры в столице нефтехимии (теплотрубы под Нижнекамском буквально превратились в труху). Однако себестоимость ГВС — 1,1 млрд рублей, так что на этом сегменте компания только потеряла 721 млн рублей.
Выручка по «прочей продукции» составила 1 млрд рублей против 372 млн рублей годом ранее. Себестоимость же составила всего 154 млн рублей. В эту статью зашиты в том числе доходы от техприсоединения к теплосетям. В отличие от Сетевой компании, у «Татэнерго» техприс не превратился в золотую жилу, но успехи есть.
«Рост выручки действительно связан с техническим присоединением к тепловым сетям, стоимость которого определяется в строгом соответствии с федеральным законодательством, а объем присоединения (число новых абонентов) зависит от количества заявок. В 2025 году в Татарстане продолжалось активное строительство и ввод новых жилых комплексов, строились социальные и производственные объекты, требующие техприсоединения, что и привело к увеличению выручки по данному показателю», — рассказали в пресс-службе «Татэнерго».
Топливо — главный поедатель маржи
В целом себестоимость «Татэнерго» в прошлом году выросла на 15,6% и составила 63,7 млрд рублей. Управленческие расходы (зарплата и IT-инфраструктура) выросли на те же 15% до 2,3 млрд рублей. Следовательно, операционная прибыль возросла с 4,9 млрд до 6,3 млрд рублей.
Разберем структуру себестоимости электрической и тепловой энергии. Топливо «съедает» 51% от всего объема — на него приходится 32 млрд рублей, хотя годом ранее на природный газ компания потратила 28,3 млрд рублей. Оплата труда выросла на 19% до 8,2 млрд рублей. Расходы на тепло и электричество (энергоресурсы ТЭ сама закупает на опте) подскочили на 14% и достигли 5,7 млрд рублей. На амортизацию пришлось 4,4 млрд рублей (плюс 15% к 2024-му).
Отчисления на соцнужды потребовали 1,9 млрд рублей (плюс 17,6%), прочие расходы — 8,9 млрд рублей (плюс 30,9%).
Статья «Прочие расходы» выросла с 2,6 млрд до 2,8 млрд рублей. При этом зафиксированы убытки прошлых лет в размере 1,2 млрд рублей (против 159,2 млн рублей в 2024 году). В отчетности это объясняется «отнесением процентов по кредитам прошлых лет, ранее капитализированных на счете». На оплату штрафов, пеней и неустойки ушло 260 млн рублей, что на 248 млн рублей больше, чем годом ранее.
По итогам 2025-го расходы по налогу на прибыль составили 1,4 млрд рублей, что почти на 37% больше, чем в 2024-м (1,03 млрд рублей). Несмотря на увеличение налоговой нагрузки, компания завершила год с чистой прибылью в 3,6 млрд рублей, что в 2,6 раза превышает показатель 2024-го. «Чистая прибыль компании в 2025 году формировалась за счет эффективной реализации электроэнергии и мощности на конкурентном рынке», — объяснили в «Татэнерго».
Книга долгов
Дебиторская задолженность «Татэнерго» (за вычетом резерва по сомнительным долгам) выросла не так заметно — с 7,95 млрд до 8 млрд рублей. Однако внутри есть любопытные цифры. Так, долгосрочная дебиторская задолженность выросла в 5 раз до 649 млн рублей. Этот скачок произошел исключительно за счет расчетов с покупателями и заказчиками. Краткосрочная дебиторская задолженность, напротив, снизилась с 9,5 млрд до 8,8 млрд рублей. Так, статья «Расчеты с бюджетом» похудела почти на 50% до 95,4 млн рублей.
Резерв по сомнительным долгам сократился с 1,7 млрд до 1,4 млрд рублей. На ОРЭМ «Татэнерго» безнадежно задолжали 251 млн рублей, на рынке тепла — 41,5 млн рублей.
Кредиторская нагрузка «Татэнерго» в 2025 году продолжила рост. Общая сумма краткосрочной кредиторской задолженности компании за год увеличилась на 694 млн рублей, достигнув 7 млрд рублей. Основной драйвер роста — задолженность по налогам и сборам, которая подскочила на 434 млн рублей (почти на 46%) до 1,4 млрд рублей. Также существенно прибавили полученные авансы — как в долгосрочной (рост на 367 млн рублей до 1,3 млрд рублей), так и в краткосрочной части (прибавка 200 млн до 1,5 млрд рублей). В то же время долгосрочная кредиторская задолженность выросла с 1,3 млрд до 1,6 млрд рублей. Причина — в увеличении полученных авансов (с 900 млн до 1,3 млрд рублей).
Риски: санкции, уход рабочих в курьеры, дорогие кредиты
В отчетности «Татэнерго» рассказывает и об основных рисках, которые тревожат компанию. Во-первых, это останов ПГУ с американскими турбинами General Electric на Казанской ТЭЦ-1 и Казанской ТЭЦ-2. ТЭ переживает из-за невозможности купить оригинальные запчасти и комплектующие, ведь банки отказываются проводить трансграничные переводы из-за риска вторичных санкций. Мерой реагирования на этот вызов указано «заключение договоров с отечественными сервисными компаниями».
«Всегда есть вероятность, что нам понадобится более масштабный ремонт. От этих рисков никуда не уйдешь, нам надо об этом думать каждый день, поэтому встал вопрос об обновлении мощностей на отечественном оборудовании», — говорил нам Хазиев в декабре прошлого года. В итоге правительство РФ одобрило модернизацию двух ТЭЦ в Казани на общую сумму 56 млрд рублей. Предположительно, будут использованы турбины АО «ОДК-Пермские моторы» (входят в Объединенную двигателестроительную корпорацию «Ростеха»).
Высокая ключевая ставка ЦБ РФ влечет удорожание обслуживания кредитных средств по предстоящим инвестпроектам на ТЭЦ в Казани и Челнах. Выходом компания видит повышение оборачиваемости оборотных активов (в том числе дебиторской задолженности) и оптимизацию расходов.
Другая актуальная проблема — дефицит кадров. Открытые вакансии среди рабочих составили 10% от списочной численности персонала. Угрозой «Татэнерго» видит переток профильных специалистов в низкоквалифицированные, но высокооплачиваемые сферы рынка труда (например, курьеры). На этот вызов компания отвечает программой трудоустройства студентов Казанского энергетического колледжа и договором с КГЭУ о целевом обучении.