Общество 
18.01.2015

«Швейцария на днях удивила весь мир»

Самая нейтральная страна планеты не стала дожидаться краха Евросоюза и предпочла действовать

На этой неделе внимание аналитиков неожиданно оказалось приковано к Швейцарии. Действия местного Национального банка привели к резкому росту курса местного франка по отношению к евро, ставя под угрозу экспорта и уменьшая инвестиции в самую тихую денежную гавань в мире. Ведущий аналитик НИЦ «Неокономика» Александр Виноградов, анализируя произошедшее, в статье для «БИЗНЕС Online» предполагает, что швейцарцы сыграли на опережение, а причина тому — грядущие экономические трудности единой Европы.

ДЕНЬ ЦВЕРГА

Видишь, там птица срывается с ветки,
Черною ряской зарос водоем,
Из-под корней смотрят хмурые цверги,
Гретхен, опомнись, куда мы идем?

Йовин. Гретхен

Как известно, цверг относится к мифическим существам, имеет происхождение из германо-скандинавских саг. Цверг невелик ростом, коренаст, бородат, обитает под землей либо в подгорных чертогах, копит сокровища и является непревзойденным мастером в кузнечном ремесле. В каком-то смысле речь сегодня пойдет о них, а именно: о «стране цвергов» Швейцарии; живут в горах, копят золото, очень не любят чужаков, весьма воинственны, чем не цверги?

Швейцария на днях удивила весь мир, очень существенно изменив параметры своей монетарной политики. На втором подряд внеочередном заседании (да, это прерогатива не только ЦБ РФ) Национальный Банк Швейцарии (НБШ) выдал целых три резких решения. Во-первых, он уже второй раз подряд уменьшил целевой (франковый) ориентир межбанковской ставки Libor, снизив его до уровня −1,25 - 0,25% (напомню, что после декабрьского заседания таргетируемый диапазон ставки был понижен с 0 - 0,25% до −0,75 - 0,25%). Во-вторых, он резко уронил процентную ставку по балансам бессрочных счетов: новый уровень составил −0,75%, предыдущий показатель был −0,25%, и он был установлен всего месяц назад — после многомесячного поддержания этой ставки на нулевом уровне. Наконец, в-третьих, НБШ устроил землетрясение на рынке, когда внезапно, без всяких предварительных объявлений, отменил предел курса франка к евро.

Эта привязка существовала уже более трех лет; в 2011 году НБШ объявил о его установлении. Закреплен он был в связи с тем, что в тот период (напомню, тогда в Европе вовсю гулял долговой кризис, ныне кое-как успокоенный) франк активно использовался как актив-убежище, именно в него перетекали капиталы. Это, понятно, вызывало укрепление франка, что негативно влияло на в общем-то вполне сбалансированную швейцарскую экономику, снижая ее конкурентоспособность. Предел был установлен НБШ на уровне в 1,2 франка за евро, при попытке преодолеть его НБШ эмитировал франк и выходил на рынок, выкупая евро и удерживая курс. Соответственно, ЗВР Швейцарии росли, за 4 года они удвоились, составляя сейчас около 505 млрд. в европейской валюте. Вместе с этим за последний год особого прироста не отмечено, год назад их размер составлял 480 миллиардов. При этом мир привык к такой политике НБШ, ситуация была вполне устоявшейся. И вот на фоне всей этой стабильности — взрыв. За заявлением об отмене удержания курса немедленно следует волна покупки франка, он укрепляется до уровня 0,85 франка за евро, после чего происходит отскок вверх и в настоящее время валюты торгуются в паритете — их цена практически одинакова, при этом евро в очередной раз проседает, теряя 3% к доллару США и достигнув минимума 2003 года — $1,15 за 1 евро.

ЗАЧЕМ ОНИ ЭТО СДЕЛАЛИ?

Еще раз: НБШ жестко встряхнул мировую финансовую систему, он же подложил изрядную свинью национальной экономике; помним, что основная часть швейцарского экспорта идет в ЕС и цены в «еврах» на него повысились на 20%. Эти меры были объяснены, но обоснование, представленное НБШ, мягко говоря, очень странное: «в связи с падением евро (к доллару США — прим. ред.) поддержание минимального обменного курса франка к евро более себя не оправдывает». При этом за три дня до того, а именно 12 января, заместитель председателя главы НБШ Жан-Пьер Дантин заявил в телеинтервью, что «минимальный курс франка к евро должен оставаться краеугольным камнем монетарной политики»; недолго же этот камень простоял. Более того, НБШ широким жестом урезал на 20% все внешние (европейские) инвестиции швейцарцев (они покупали евро по 1,2 франка, а теперь, продав евро, могут получить только 1 франк).

Вопрос: зачем он это сделал?

Следует, на мой взгляд, исходить из того, что швейцарцы не идиоты. Им совершенно не с руки столь непредсказуемо ломать экспорт, уменьшать инвестиции и напрягать рынок, теряя доверие. Следовательно, можно предположить, что Швейцария пошла на такие радикальные меры ради того, чтобы не попасть под какие-то куда более серьезные проблемы или, по крайней мере, чтобы снизить их остроту.

О ГРЕЦИИ НАДО ГОВОРИТЬ ОТДЕЛЬНО

Что это могут быть за проблемы? Внимательное изучение календаря подсказывает, что в ближайшее время произойдут три весьма важных для Европы события.

Во-первых, 22 января пройдет очередное заседание правления ЕЦБ, по итогам которого, не исключено, будет объявлена европейская эмиссионная программа, называется даже ее объем — 500 млрд. евро. Глава ЕЦБ Марио Драги готов открывать эмиссионный кран и будет, как обычно, исходить на красноречие — но не факт, что это все произведет впечатление на силы, оппонирующие такой «нетрадиционной» политике, в основном на Германию.

Во-вторых, 25 января в Греции пройдут внеочередные парламентские выборы. Согласно греческой Конституции, президента избирает парламент, полномочия действующего лидера страны истекают 13 марта 2015 года, для избрания нового президента парламенту необходимо было собрать 180 голосов за того или иного кандидата, но он не смог этого сделать за три попытки. Соответственно, парламент был распущен, выборы приостановлены, страна ждет выборов нового парламента, и уже новые депутаты будут выбирать нового президента, для чего потребуется уже не 180, а 151 голос. Интрига в том, что 32,9% греков поддерживают левую коалицию СИРИЗА, а 26,1% намерены голосовать за партию «Неа демократиа» (НД), а все прочие политические силы набирают от 8,5 до 2,8% каждая, т.е. серьезного влияния на результат не имеют, при этом именно СИРИЗА в значительной степени принадлежит сомнительная честь блокирования работы предыдущей версии парламента. О Греции надо говорить отдельно, но в основе своей дело в том, что и СИРИЗА, и НД, и кое-кто из малышей (к примеру, «Золотая Заря» и ПАСОК) очень и очень недовольны ЕС, проводимой ЕС политикой, которая вменяется и Греции тоже. Соответственно, победа сил анти-ЕС может в некоторой перспективе привести к тектоническим изменениям в Европе вплоть до выхода Греции из ЕС, после чего на проекте единой Европы в его нынешнем виде можно будет ставить крест.

Наконец, в-третьих, 29 января — дата погашения кредитов, выданных банкам в рамках первого LTRO еще в конце 2011 года. Тогда было выдано кредитов на 489 млрд. евро под 1%, более половины этой суммы было уже возвращено ЕЦБ, но изрядная часть еще этого ждет, и деньги надо будет где-то изыскивать. Более того, досрочное погашение этих обязательств неравномерно распределено по странам — так, по состоянию на лето 2014 года, итальянские банки отчитались менее чем за четверть погашений, в то время как ирландские — почти за 60%. При этом стоит напомнить, что из ЕС сейчас идет отток капитала, за период с марта по октябрь 2014 года он составил 187 млрд. евро, что дополнительно усложняет финансирование.

Фактически события, которые произойдут в Европе в ближайшие две недели, могут иметь очень серьезные последствия для региона. И здесь совершенно не исключено, что НБШ, пошедший на такие радикальные меры, знает куда больше, чем показывает. Известна история про то, как в четвертом квартале 2009 года швейцарские банки неожиданно сократили кредит Греции в 20 раз за квартал, по сути, они вывели почти все свои активы, а уже в первом квартале 2010 года начался долговой кризис в Греции и еврозоне. Это может говорить о том, что швейцарцы хорошо информированы о ситуации в этом регионе — они единственные смогли выйти из Греции до того, как начался кризис. Чего они ждут на сей раз? Возобновления суверенного долгового кризиса, резкого усиления оттока капитала, укрепления дефляционных тенденций, падения евро, проблем с плохими долгами в банковской системе?

Не стоит недооценивать цвергов. Они многое видят в брошенных рунах.

Печать
Нашли ошибку в тексте?
Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Комментарии (23) Обновить комментарииОбновить комментарии
  • Анонимно
    18.01.2015 09:40

    Интересная статья. Спасибо

    • Анонимно
      18.01.2015 10:17

      Греция пошла по наклонной. ЕС это будет уроком и расширение прекратится.
      А Греция еще не доросла до равного избирательного права.
      RG

      • Анонимно
        18.01.2015 23:52

        В Греции все хорошо, кроме долга Евросоюзу.Грекам этот геморой не нужен и они правы.Они из-за этого Евросоюза в 2015-м потеряют огромную сумму денег, которые не привезут россияне летом, а многие отели могут стать банкротами.Всем известно, что лучше греческих отелей в радиусе 4 часов полета нет, но при жизни в евро греки не вытянут.Да даже 4* в Греции это лучше 5* в Турции, но и они не смогут конкурировть с турками по цене пока в еврозоне.

      • Анонимно
        19.01.2015 01:08

        Греция не самая слабая страна в евросоюзе и еврозоне, есть намного послабее.

        • Анонимно
          19.01.2015 13:00

          Греция первая кандидат на вылет из ЕС если в конце января придут коммунисты-геи-зеленые. Греция это как наш Кавказ, дотационный регион.
          RG

  • Анонимно
    18.01.2015 10:06

    Вторую волну суперкризиса это не остановит.

  • Анонимно
    18.01.2015 11:02

    Швейцария консервативная страна и это отражается на всём: образ жизни,бизнес,финансы. Франк очень устойчивая валюта вот инвесторы чтобы сохранить нажитое непосильным трудом и прикупили франки но желающих оказалось больше а возможности не так велики. Сделано то что необходимо было сделать.

    • Анонимно
      18.01.2015 20:30

      Кто-нибудь в курсе, что насчет гитлеровских капиталов в швейцарских банках? Что с ними? Идут на развитие экономик развивающихся стран или на поставку оружия стран третьего мира?

  • Анонимно
    18.01.2015 11:06

    а почему нельзя предположить что их цб такой же как наш цб?)) почему мы заведомо считаем их особо гениальными??

    • Анонимно
      18.01.2015 12:40

      Потому что эти люди большие профессионалы в банковском бизнесе и круг клиентов у них информированный.

      • Анонимно
        18.01.2015 14:51

        эти профессионалы уже растеряли былое величие- банковской тайны давно нет и за последние годы их банки выплатили огромные штрафы в сша и европе за свои махинации и по большому счету швейцарии кроме гор и часов больше нечего предложить миру

        • Анонимно
          19.01.2015 08:46

          Вы бы поинтересовались промышленностью Швейцарии,прежде чем такие суждения выдавать...

        • Анонимно
          19.01.2015 18:29

          А ещё у них шоколад вкусный.

  • Анонимно
    18.01.2015 12:07

    Самое интересное-что ждет франк дальше-дальнейшее укрепление или отскок вниз?По Греции-отдыхал там летом и много общался с местными ( много выходцев из СССР-греки из Абхазии и т.д) не довольных политикой Евросоюза много. Экономика падает, доходит до того, что урожай фруктов приходится утилизировать-это тоже политика Европы. Б. Т

  • Анонимно
    18.01.2015 12:11

    Швейцария и их ЦБ независые от Америки и Европы.
    А про Россию и ЦБ один поэт написал следующие строки: "Умом Россию не понять в Россию можно только верить".
    Вера в величие,могущество,авось...

  • Анонимно
    18.01.2015 15:55

    Евросоюз давно ручной от США, что в политике, что в экономике

  • Анонимно
    18.01.2015 19:39

    Получается ждут обвала евро?

  • Анонимно
    18.01.2015 23:59

    Самое обидное, что невозможно было весной-летом купить по нормальному курсу шв. франки.. разница в покупке/продаже составляла около 30-35% в Сбере! Т.е. около 20-25 рублей разницы за франк. Это драконовская разница.Пришлось перевести все в доллары тогда, что на данный момент менее выгодно, чем если бы по нормальному курсу перевел в франки, но в 2 раза выгоднее, чем держал бы в рублях, как всем советовали банкиры и главы нашей страны :)

  • Анонимно
    19.01.2015 09:57

    походу сговор против евро

  • Анонимно
    19.01.2015 10:41

    Штаты "опускают" евро?

  • Анонимно
    19.01.2015 10:42

    Просто швейцарцы не хотят плясать под дудку Америки (что в последнее время делает Европа во главе с Германией)и проводят свою политику!

  • Анонимно
    19.01.2015 13:02

    Швейцарцы отвязались от евро, не могут больше сдерживать рост франка- слишком популярная гавань для спасения денег, включая из РФ.
    RG

  • Анонимно
    19.01.2015 15:13

    А почему не пишут, что всему населению своей страны Швейцария "матпомощь" выплачивает в связи с этой ситуацией?

Оставить комментарий
Анонимно
Все комментарии публикуются только после модерации с задержкой 2-10 минут. Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария. Правила модерирования
[ x ]

Зарегистрируйтесь на сайте БИЗНЕС Online!

Это даст возможность:

Регистрация

Помогите мне вспомнить пароль