Общество 
6.03.2015

Как «Нижнекамскнефтехим» сложил в «тумбочку» 7 млрд. рублей

Резкое падение цен на каучук не помешало команде Азата Бикмурзина «выехать» на пластике и увеличить прибыль в 1,5 раза

Сегодня совет директоров «Нижнекамскнефтехима» даст свои рекомендации относительно предложения ТАИФа по выкупу акций компании. Впрочем, государство в лице СИНХа заранее его завернуло. Проанализировав годовую отчетность нефтехимического гиганта, аналитики «БИЗНЕС Online» прогнозируют, что так же в основном поступят и другие миноритарии — такая «корова» нужна самому. Только в виде кэша компания накопила на счетах почти 7 млрд. рублей и при желании может хоть сегодня расплатиться с долгами.

НКНХ КАК НЬЮСМЕЙКЕР НЕДЕЛИ

ПАО «Нижнекамскнефтехим» в последние недели неожиданно стало одним из ярких ньюсмейкеров. Сначала стало известно, что ТАИФ хочет выкупить акции предприятия у миноритариев, что вызвало их рост на биржевых торгах. Опубликованная вслед за этим бухгалтерская отчетность компании за 2014 год показала рост прибыли сразу на 52,2% до 9,27 млрд. рублей. Пусть это и не дотягивает до прошлых максимумов, когда прибыль на пике достигала и 17 млрд. рублей, но очень даже неплохо для кризисных времен. При этом выручка НКНХ выросла на 10,9% и установила исторический рекорд в денежном выражении — 132,89 млрд. рублей.

На этом фоне блокирующий акционер ОАО «Связьинвестнефтехим», представляющий правительство РТ, прервал многозначительное молчание и заявил, что не собирается продавать свою долю, какие бы рекомендации сегодня не выдал совет директоров НКНХ.

И вопрос не только в политической стороне дела. Продавать акции компании ниже текущих биржевых цен нет никаких оснований и у частных владельцев бумаг.

Предложенные ТАИФом цены — 25,4 рубля за обыкновенную и 17,8 рубля за привилегированную акцию — выглядят едва ли не символическими на фоне текущего положения компании. По оценкам экспертов «БИЗНЕС Online», справедливая цена обыкновенных акций находится в районе как минимум 30 - 35 рублей за бумагу. К такому выводу подталкивают и некоторые тенденции на нефтехимическом рынке.

КАУЧУК СЖИМАЕТСЯ

В структуре производства НКНХ доля полиэтиленов, как и других пластиков, традиционно составляет «меньшую половину». Его основа — выпуск каучуков, значительная часть которых уходит на экспорт ведущим шинным заводам. Но рынок каучуков в прошлом году пребывал далеко не в лучшей форме.

Вообще, начиная с 2011 года рентабельность производства каучука находилась под постоянным прессом снижающихся цен. По сравнению с пиком четырехлетней давности долларовые цены на каучук снизились к 2014 году почти в 2,5 раза. А летом прошлого года ноябрьские фьючерсы на каучук подешевели до 192,7 иены ($1,8816) за килограмм, что является минимумом с августа 2009 года. Падение с начала года и вовсе составило 30%. Аналитики связывали снижение цен с перепроизводством шинного сырья. Другим негативным фактором является замедление темпов роста экономики Китайской Народной Республики — крупнейшего потребителя каучука. Эти весьма некомфортные условия на рынке сохранились и в 2014 году. Средняя цена на натуральный каучук TSR-20 снизилась на 36% относительно 2013 года, цена на бутадиен уменьшилась на 14%.

Неудивительно, что поступления от реализации каучуков у НКНХ по итогам 9 месяцев прошлого года упали на 9,3% до 37,5 млрд. рублей. Тут, по всей видимости, сказались и проблемы у одного из ключевых потребителей — «Нижнекамскшины». Так или иначе, руководство НКНХ во главе с Азатом Бикмурзиным пошло на снижение объемов производства каучука — пока на 3,5% до 617,6 тыс. тонн. Однако снижение физических объемов не помешало себестоимости подрасти аж на 11,9% до 109,81 млрд. рублей.

НАДЕЖДА НА АЗИАТСКИЙ ОПЕК

Впрочем, некоторые новости должны обнадежить нефтехимиков. В поисках выхода из кризиса перепроизводства, крупнейшие поставщики натурального каучука — Таиланд, Индонезия и Малайзия — в ноябре года договорились о скоординированном управлении экспортом, создав своеобразный «каучуковый ОПЕК». Страны условились ограничить расширение плантаций «каучукового дерева» гевеи до 2020 года, и намерены ежегодно увеличивать внутреннее потребление сырья на 10%.

К тому же, согласно последнему докладу Global Industry Analysts (GIA), мировой рынок синтетического каучука значительно вырастет в ближайшие годы, особенно из-за увеличения спроса в шинном и автомобильном секторах. Рост будет связан как с выходом из рецессии индустрии развитых стран, так и со стремительным взлетом развивающихся авторынков в Азии (особенно в Китае и Индии), а также в странах Латинской Америки и Восточной Европы.

В соответствии с февральскими прогнозами EIU Economic and Commodity Forecast, долларовые цены на каучук поднимутся в 2015 годом на 7%. При этом среднегодовые темпы роста цен в ближайшие пять лет заметно опередят долларовую инфляцию и составят 7,95% в год. На этом основании аналитики компании «Велес капитал» делают вывод, что благодаря девальвации среднегодовые рублевые цены на каучук НКНХ в 2015 году могут вырасти на 65% по сравнению с прошлым годом.

ПЛАСТИК УТЯЖЕЛИЛ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПОРТФЕЛЬ

Но вернемся к отчетности «Нижнекамскнефтехима». Вставший в вынужденный простой лукойловский «Ставролен» позволил КОСу и НКНХ поднять цены на полиэтилены как низкого, так и высокого давления. Что сразу же отразилось на финансовых показателях: за 9 месяцев поступления НКНХ от реализации пластмасс и смол в первичных формах выросли на 19,7% до 36 млрд. рублей, почти сравнявшись с «каучуковыми» доходами.

Объем производства пластиков вырос на 10,7% до 715,7 тыс. тонн в первую очередь благодаря пуску четвертой очереди производства полистирола в апреле 2014 года. НКНХ нарастил и экспортные поставки этого вида сырья, сообщала начальник ПТО завода полистиролов НКНХ Татьяна Хакимова на конференции «Полимерная теплоизоляция-2014».

«Ранее порядка 80 процентов выпускаемого полистирола реализовывалось на российском рынке. С запуском в эксплуатацию в первом квартале 2014 года четвертой линии по производству полистирола доля экспорта выросла до 27 - 28 процентов», — пояснила Хакимова.

По прогнозам компании, совокупный выпуск полистирола общего назначения, ударопрочного полистирола и АБС-пластиков по итогам года составит порядка 296 тыс. тонн — на 19% больше, чем в 2013 году. Кроме того, компания увеличила продажи ряда неключевых для нее продуктов: этиленгликоля, простых полиэфиров и окиси этилена.

Успешная перебалансировка производственного портфеля позволила «Нижнекамскнефтехиму» за год нарастить валовую прибыль на 6,5% до 23,1 миллиарда. Конечно, это вовсе не рекордные показатели 2011 - 2012 годов, но на фоне общей стагнации российской экономики выглядят определенным достижением. Впрочем, нефтехимия сейчас — одна из немногих отраслей, где возможен рост не последнюю очередь благодаря пресловутому импортозамещению.

ПОТЕНЦИАЛ ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЯ — МИНИМУМ $30 МИЛЛИАРДОВ

Эксперты отмечают, что доля импорта по всем основным типам пластиков на российском рынке в 2013 году составляла не менее 20%. По некоторым оценкам, в среднем в последнее время на оплату химического импорта уходило порядка $30 млрд. в год.

Более того, в результате дефицита пластиков на внутреннем рынке российские цены в последние годы нередко оказывались выше мировых. Благодаря девальвации ситуация пока что изменилась: рублевые цены не полностью отразили «похудение» национальной валюты, что уже в начале года привело к резкому снижению объемов импорта. Что создает новые возможности для НКНХ. При этом можно ожидать, что цены на пластики на внутреннем рынке будут расти в ближайшее время, постепенно подтягиваясь к мировому уровню.

Наконец, не исчерпан и потенциал роста внутреннего рынка. Объемы потребления полимерной продукции в стране, по данным журнала «Эксперт», существенно отстают от общемировых. Если в России это 46 кг в год на человека, то в странах Западной Европы и в США — до 130 - 150 килограммов. Даже с учетом разницы в покупательной способности населения нам есть куда расти. По оценкам отраслевых экспертов, чтобы довести потребление полимеров в России до европейского уровня, нужно создать дополнительные мощности для производства минимум 1 млн. т полиэтилена и 1,4 млн. т полипропилена в год. А повысить спрос на них поможет более широкое использование в строительстве, при прокладке коммуникаций и так далее — там, где в России по-прежнему доминируют металлы, развитые страны уже перешли на полимерные материалы.

ВАЛЮТНЫЙ СЧЕТ УВЕЛИЧЕН В 11 РАЗ

Теперь о финансах. Интересно, что, несмотря на все валютные курсовые кульбиты минувшего года, долговая нагрузка НКНХ выросла только на 9% до 6,13 млрд. рублей. Во многом благодаря тому, что сравнительно крупный валютный займ в $63 млн. перед Ситибанком НКНХ удачно погасил в середине 2013 года.

Имеющиеся у предприятия рублевые кредиты выглядят очень дешевыми с учетом 15-процентной ключевой ставки ЦБ РФ. При этом составители отчета подчеркнули, что НКНХ делает упор на фиксированные долгосрочные ставки, дабы минимизировать риски подорожания кредитов. Ставки по валютным займам нефтехимиков в среднем даже уменьшились. Что, впрочем, логично отражает тренды долгового рынка ЕС, где проценты также снижались, а отдельные ЦБ даже ввели в прошлом году отрицательные ставки по депозитам.

К тому же, все свои долги нефтехимики могут погасить хоть сегодня. На балансе предприятия скопилось ни много ни мало 6,9 млрд. рублей денежных средств и их эквивалентов — в 2,4 раза больше, чем по итогам 2013 года. При этом на валютных счетах лежит 1,2 млрд. рублей — в 11 раз больше, чем в 2013 году. Конечно, девальвация внесла свой вклад в такую динамику. Но это максимум 70%, остальные 30% прироста выглядят целенаправленной политикой компании.

Любопытно, что и краткосрочные депозиты резко выросли: в 6,6 раза до 2,96 млрд. рублей. На 31 декабря 2014 года остатки на депозитных счетах в Сбербанке составляли 2,45 млрд. рублей, в ЮниКредитБанке — 506 млн. рублей. Впрочем, срок их истечения подошел к концу уже в середине января. Размещение коротких депозитов именно в этих банках можно связать с кредитной политикой НКНХ: и Сбер, и ЮниКредит входят в число кредиторов завода. Можно также напомнить, что НКНХ участвовал в «операции по спасению» банка «АК БАРС» в самые тяжелые дни декабря 2014 года. Компания размещала крупные короткие депозиты как раз в тот момент, когда банки остро нуждались в ликвидности.

Так что НКНХ — редкий пример бизнеса, который в кризис не только не тянет банковскую систему на дно «плохими» долгами, но и, наоборот, предстает в роли ее донора. Особый интерес на фоне роста показателей представляют коммерческие расходы «Нижнекамскнефтехима», они за год выросли на 12,8% до 4,48 млрд. рублей. Похвально, что управленческие затраты увеличились лишь на символические 1,2%. На содержании топ-менеджмента компания даже сэкономила: члены правления НКНХ получили на 14% меньше, а совета директоров — на 51% меньше выплат, чем в 2013 году. Может, жирные бонусы Альберт Шигабутдинов приберег для головной компании ТАИФа?

«ПРОДУКТОВАЯ ЛИНЕЙКА ДИВЕРСИФИЦИРОВАНА»

Эксперты «БИЗНЕС Online» отмечают, что финансовые показатели НКНХ превзошли самые смелые ожидания, и считают, что 2015 год может стать для предприятия и нефтехимической промышленности в целом как минимум не менее удачным.

Анна Бодрова — старший аналитик «Альпари»:

— Выручка и чистая прибыль «Нижнекамскнефтехима» за прошлый год заметно выросли. Оснований этому сразу несколько. С одной стороны, предприятие нарастило объемы выпускаемой продукции после вступления в силу пакетов антироссийских экономических мер. С другой, годовая девальвация рубля и повышение цен позитивно сказались на финансовых параметрах компании.

Согласно отчетности за 2014 год, все основные параметры, от себестоимости продаж до прибыльных параметров, заметно выросли. Одновременно НКНХ пришлось немного увеличить управленческие расходы, коммерческие расходы выросли значительно. Совокупный финансовый результат за 2014 год выше самых оптимистичных ожиданий. Технически справедливая цена акции компании находится в области 30,2 - 32,0 рублей за бумагу. Перспективы роста ценных бумаг эмитента вполне уверенные как минимум на первое полугодие 2015 года.

Дмитрий Баранов — ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент»:

— В первую очередь стоит сказать, что это отчетность по РСБУ, и для корректного анализа результатов деятельности компании стоит дождаться выхода ее результатов по МСФО. Увеличение выручки, и об этом говорится в отчете компании, произошло благодаря увеличению экспорта продукции в натуральном выражении на 10,9 процента, а также росту продаж продукции на внутреннем рынке в натуральном выражении на 3 процента.

Даже снижение цен на внешних рынках не повлияло на выручку, так как благодаря девальвации рубля она увеличилась. Увеличение выручки от внутренних продаж объясняется ростом цены. Так, согласно данным Росстата, средняя стоимость у производителей тонны синтетического каучука в январе 2014 года составляла 75,75 тысячи рублей, а уже в декабре она равнялась 103,4 тысячи рублей. Кроме того, у компании на 5 миллиардов рублей увеличились прочие доходы, что также оказало свое влияние на рост показателей.

Безусловно, достижению таких показателей способствовало и то, что продуктовая линейка компании диверсифицирована. И в условиях, когда спрос на некоторые продукты компании снижался, увеличивался спрос на другие, что и позволило закончить год успешно.

Прогноз деятельности компании на текущий год благоприятный. Объясняется это тем, что она работает на разных рынках, выпускает много видов продукции. Кроме того, ситуация в химической отрасли страны в минувшем году складывалась нормально, ей не нужно отыгрывать падение как в других отраслях, а учитывая, что у нас в стране потребление ключевых химических продуктов остается низким по сравнению с другими странами, у нашего рынка есть значительный потенциал для роста. Соответственно, вся химическая индустрия и «Нижнекамскнефтехим» в частности могут по итогам 2015 года показать как минимум результаты не хуже, чем в 2014 году.

Платон Магута — управляющий активами УК «Фонд Магута»:

— До объявления оферты (цена закрытия 26 января — 23,4 рубля за бумагу) справедливая стоимость акций «Нижнекамскнефтехима» была примерно на 50 процентов выше рыночной. Сейчас на рынке может повториться сценарий 2009 года, когда всего за год фондовый рынок взлетел почти на 200 процентов.

Основные экономические показатели ПАО «Нижнекамскнефтехим» Экон. показатели НКНХ 2014
Наименование показателя 2013 2014 Абсолютное изменение 2014 к 2013 Относительное изменение, %
Выручка от реализации, млн. руб. 119826 132893 13067 10.9
Себестоимость, млн. руб. 98150 109810 11660 11.9
Затраты на 1 рубль продукции, руб. 0.819 0.826 0.007 0.9
Валовая прибыль, млн. руб. 21677 23082 1405 6.5
Коммерческие расходы, млн. руб. 3968 4477 509 12.8
Управленческие расходы, млн. руб. 5263 5328 65 1.2
Операционная прибыль, млн. руб. 12446 13278 832 6.7
Доходы от участия в других организациях, млн. руб. 74 38 -36 -48.6
Проценты к получению, млн. руб. 279 255 -24 -8.6
Проценты к уплате, млн. руб. 218 352 134 61.5
Прочие доходы, млн. руб. 52828 57797 4969 9.4
Прочие расходы, млн. руб. 56839 59326 2487 4.4
Чистая прибыль (убыток), млн. руб. 6089 9269 3180 52.2

Нажмите на таблицу, чтобы загрузить полностью

Печать
Нашли ошибку в тексте?
Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Комментарии (15) Обновить комментарииОбновить комментарии
  • Анонимно
    6.03.2015 09:18

    Горжусь Нижнекамскнефтехимом! Предприятием, где я работал и "вырос" как специалист. Таких профессиоаналов и таких людей нет больше нигде - поверьте мне, как человеку, повидавшему другие нефтехимические и нефтеперерабатывающие предприятия. Надежные, испытанные, проверенные "боями" Великие поколения руководителей, специалистов и рабочих. Им нет преград - это уж точно!Горжусь тем, что был когда-то знаком с Азатом Шаукатовичем. Потрясающей глубины человек! Иногда поражался - как, КАК! он, загруженный и заваленный тысячами проблем, неотложных вопросов, забот, даже в авральные периоды владел ситуацией АБСОЛЮТНО И умел находить время и возможность для того чтобы помнить о личных человеческих проблемах и трудностях своих рядовых подчиненных! Помнить и невзначай помогать, именно невзначай, совершенно не афишируя этого! Большой УДАЧИ Азату Шаукатовичу! Удачи и здоровья!!!

    • Анонимно
      6.03.2015 09:30

      Поднял настроение с утра))) Спасибо))) Улыбка не сходит с лица)) смешно если честно

      • Анонимно
        6.03.2015 11:09

        Смейся, чоуж, смех, говорят, жизнь продлевает. А я не забуду те 11 лет свой жизни, которые я проработал в НКНХ. Не забуду тех людей, с кем работал, тех матерых человечищь, у которых научился тому, что умею. Не забуду и А.Ш. Бикмурзина, и буду благодарен ему за многое. И таких людей я больше нигде не встречал.Ну а ты - улыбайся дальше)))

        • Анонимно
          6.03.2015 12:39

          Хорошо, сейчас то где работаешь?

          • Анонимно
            6.03.2015 13:01

            С какой целью интересуешься?)

            • Анонимно
              6.03.2015 14:54

              С такой, что судя по комментарию выше, после того как "вырос" в качестве специалиста, посмотрел и сравнил с другими нефтехимическими предприятиями. После дифирамб о "великих" руководителях, как минимум должен занимать отличную должность с высоким компенсационным пакетом и зарплатой, не?

              • Анонимно
                6.03.2015 15:28

                Не жалуюсь, чего и тебе желаю. И, предвосхищая твой следующий вопрос, к которому ты видимо клонишь "почему тогда покинул такой распрекрасный НКНХ" отвечу так: - люди там, на НКНХ - золото, а не люди, "гвозди бы делать из этих людей", да вот владельцы, как бы это выразиться - не очень... Не берегут они свой главный капитал - человеческий. Не понимают, что беречь таких людей надо! Холить и лелеять!!!И, когда я читаю о производственных успехах НКНХ меня раздирают некоторые противоречия - с одной стороны я горд за них - руководителях, специалистах и рабочих предприятия, которые делают порой невозможное, а с другой стороны - понимаю, что сливки от этой титанической работы снимает кучка капиталистов.Понятно теперь?

                • Анонимно
                  7.03.2015 18:35

                  Спасибо за развернутый ответ, я согласен полностью. Желаю вам дальнейших успехов и здоровья. Всех причастных с праздником!

  • Анонимно
    6.03.2015 09:56

    Исходя из информации выложенной в статье складывается впечатление что дела идут у НКНХ не плохо, но живя в Нижнекамске положение видится немного в другом ракурсе. Дела у руководящего менеджмента может и идут хорошо но как быть с рабочими доходы которых фактически все больше уменьшаются. Если посмотреть формально то может сложится что зарплаты вроде индексируются но если внимательно присмотреться то возрастает немного тарифная часть но уменьшаются всякие выплаты и в итоге зарплата которую индексировали получаются меньше чем чем было раньше.Если к этому добавить и то что работу каторую раньше делали 3 человека теперь выполняют 2 или даже один то получается что за счет повышения нагрузки за меньшую зарплату доходы еще снижабтся.При расмотрения положения любого предприятия надо рассматривать не только формальную среднею зарплату но как меняется совокупный доход низшего и среднего звена работников.

  • Анонимно
    6.03.2015 10:12

    надо поменьше говорить про кризис а просто больше работать и постоянно двигаться вперед

  • Анонимно
    6.03.2015 10:19

    А какого рожна они людей тогда сокращают, раз миллиарды гребут?

  • Анонимно
    6.03.2015 10:31

    Баи пилят прибыль

  • Анонимно
    6.03.2015 18:23

    родственники,живущие и работающие там ,говорят что зарплату уже лет почти 5 не поднимали... Вот источник их прибылей:низкая оплата труда

  • Анонимно
    6.03.2015 20:42

    Источник прибыли у нас: высочайшая квалификация специалистов и самоотверженный труд работников всех звеньев и уровня оплаты.Злость конечно есть на уровень зарплаты, но не все в руках руководства компании.Они сами то хотят, но хозяева не велят.Считают, что помойное ведро должно быть одно.Жаль только что уровень и продолжительность жизни не высоки, не доживаем до пенсии многие.Экологическая нагрузка запредельная, еще в СССР запретили строить новые производства.А сам город стал спальным, на работу и спать и т.д.Но надежда есть на Азата Шаукатовича и Владимира Бусыгина, доверяем им.Суметь удвоить объем производства в более чем в 2 раза!? И в какие годы?

  • Анонимно
    7.03.2015 11:05

    Помойка Татарстана! Тому, кто поет деферамбы, хочется сказать - расскажи чему научился?) очень интересно в чем ты вырос к специалист? Нкнх так устроен, что каждый мнит себя крутым специалистом, но оказавшись на улице, разводит руками - что я ничего не умею то! И скажу Вам, что есть жизнь и после нкнх:) Азат Шаукатович - действительно настоящий руководитель, крепкий и грамотный. Ему бы полномочий побольше, а то местечковым князем сидеть без жезла тоже трудно, шагу без Бусыгина не ступить. Обстановка на нкнх тоже без сомнения удручающая, эпоха подстав и гнили!!!

Оставить комментарий
Анонимно
Все комментарии публикуются только после модерации с задержкой 2-10 минут. Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария. Правила модерирования
[ x ]

Зарегистрируйтесь на сайте БИЗНЕС Online!

Это даст возможность:

Регистрация

Помогите мне вспомнить пароль