Общество 
16.11.2017

Профессор Катасонов: «Крах мировых финансов начнется с Китая»

Уровень задолженности Китая зашкаливает, процесс идет с ускорением, конца ему не видно

Экономика КНР напоминает профессору Катасонову самолет, который сегодня поднялся на невероятную высоту, а все остальные летают ниже. Руководителям КНР есть чем гордиться. Однако для этого чудо-самолета на земле нет ни одной посадочной полосы. Как китайский самолет будет совершать посадку, не знают даже пилоты, сидящие в кабине этого летательного аппарата.

Оглашенные на партийном съезде планы построения «социализма с китайской спецификой» захватывают духФото: Zuma / ТАСС

БЛАГИЕ ПОЖЕЛАНИЯ И РЕАЛЬНОСТЬ

В Китае 18-24 октября 2017 года прошёл XIX съезд Коммунистической партии —  крупнейшее событие в жизни страны, обсуждаемое до сих пор.

Оглашённые на партийном съезде планы построения «социализма с китайской спецификой» захватывают дух. В средней перспективе поставлена задача сделать Китай среднезажиточным обществом, ликвидировать к 2020 году остатки бедности (на сегодняшний день в стране 43 млн нуждающихся), продолжать курс на превращение Китая в открытое миру общество. Много на съезде было сказано о том, что Китай будет постепенно переходить от производства ширпотреба к развитию новых технологий, что прежний курс на форсирование экономического роста будет заменён политикой «качественного развития», что инвестиционный протекционизм будет заменяться широким привлечением иностранных инвесторов в китайскую экономику, что партия и государство ещё энергичнее будут бороться с коррупцией. 

Однако в стране накопились серьёзные проблемы, и нужна конкретика. Одна из проблем — высокий уровень задолженности в китайской экономике. Я в начале 2015 года писал на эту тему, комментируя данные интересного доклада известной консультационной компании McKinsey, посвящённого оценке долговой ситуации в мире в период 2007-2014 гг. В докладе были приведены данные по совокупному долгу, включающему задолженность по всем основным секторам экономики: государственному (суверенный долг), домашним хозяйствам, нефинансовым компаниям, банкам и иным финансовым организациям. И особое внимание  было уделено долговой ситуации в Китае. По мнению авторов, в этой стране, как нигде, долг рос очень высокими темпами. Если в 2002 году он был равен 2,1 трлн. долл., то в 2007 году увеличился до 7,4 трлн. долл., а в 2014 г. достиг 28,2 трлн. долл. Для многих показалось сенсационным сравнение уровней общего долга лидеров мировой экономики — США и Китая.  Относительный уровень долга Китая в 2014 году оказался равным 282% ВВП против 269 % ВВП у США.   Как отмечалось в докладе (со ссылкой на китайских официальных лиц), пока долговая ситуация в КНР оставалась под контролем. Однако, по мнению экспертов McKinsey, этот контроль может быть утрачен и тогда Китай наряду с Соединёнными Штатами и Западной Европой станет эпицентром второй волны мирового финансового кризиса.

С момента выхода в свет доклада McKinsey прошло более двух с половиной лет. Удалось ли китайскому руководству снизить риск возникновения долгового кризиса? Увы, такими данными мы не располагаем.

В октябре прошлого года Банк международных расчётов (БМР) сообщил, что долг корпоративного сектора китайской экономики составил 18 трлн. долл., что эквивалентно 169% ВВП. В абсолютном выражении это самый большой корпоративный долг в мире. По оценкам Института международных финансов, на май 2017 года общая задолженность Китая превысила 304% ВВП. Долги населения (сектора домашних хозяйств) и государства в последние два года оставались примерно на одном уровне. Прирост совокупного долга происходил в первую очередь за счёт сектора нефинансовых компаний —  тех самых, благодаря которым достигаются рекордные приросты ВВП Китая.

Это долговая ловушка: для того чтобы обслуживать долг, превышающий 300 процентов ВВП, Китаю нужны высокие темпы экономического роста. Какие? Всё зависит от того, какую сумму процентов надо выплачивать ежегодно кредиторам. Даже если мы предположим, что средняя ставка кредитов и займов составляет 5 процентов годовых, то при относительном уровне долга, равном 100% ВВП, потребовалось бы обеспечивать прирост ВВП в 5 процентов в год. Но у Китая относительный уровень долга превышает 300% ВВП. Следовательно, ежегодный прирост ВВП, минимально необходимый для обслуживания долга, должен быть равен 15%. В прошлом году прирост ВВП Китая составил 6,7%. В текущем году он, как предсказывают эксперты, будет 6,5% — худший показатель за последние 26 лет.  Неспособность экономики Китая обслуживать долг означает, что долговая пирамида (рефинансирование старых долгов за счёт новых кредитов и займов) будет продолжать расти. Темп прироста ВВП, равный 6,5%, способен поддерживать экономику на плаву при условии, что цена кредитов и займов в китайской экономике не превышает 2 процентов годовых. Однако моё знакомство с условиями кредитов, которые, например, выдают китайские банки китайским компаниям нефинансового сектора экономики, показывает, что таких процентных ставок в Китае нет. Ключевая процентная ставка по кредитам Народного банка Китая  в последние годы снижалась, но и в прошлом году была всё ещё выше 4 процентов годовых. Следовательно, вряд ли кредиты коммерческих банков Китая имели ставки ниже 7-8 процентов. 

О долговой проблеме в более чем трёхчасовом докладе генерального секретаря ЦК КПК Си Цзиньпина на XIX съезде партии ничего сказано не было. Китайское партийно-государственное руководство не приветствует обсуждение этой темы и в СМИ КНР.  Большинство публикаций и оценок по китайскому долгу делаются западными экспертами.  

Из последних таких публикаций и оценок я бы отметил материалы британской газеты The Financial Times. В августе 2017 года аналитическая группа этой газеты представила некоторые дополнительные сведения о долговой ситуации в китайской экономике. Прежде всего, аналитики отметили, что китайские статистические службы завышают показатель ВВП. Завышение, по их оценкам, происходит по крайней мере на одну треть. Следовательно, относительный уровень общего долга Китая не может быть ниже 400% ВВП. Пользуясь случаем, скажу, что статистические службы Китая завышают не только абсолютные размеры ВВП, но и темпы его прироста. Реальные годовые приросты ВВП в последние годы составляли не более 4-4,5 %.

СЛИШКОМ ТЕМНАЯ ТЕНЬ

Еще более серьёзной проблемой является то, что в Китае развит теневой банкинг и оценить масштабы его операций и создаваемого им долга крайне сложно. Теневой банкинг — это депозитные и кредитные операции, которые находятся вне сферы контроля банковских регуляторов (органов банковского надзора). В КНР таковыми являются, прежде всего, Комиссия по регулированию банковской деятельности; в некоторой мере, также Народный банк Китая (НБК). Теневым банкингом занимаются как организации, формально не являющиеся банковскими (это могут быть страховые компании, инвестиционные фонды и др.), так и собственно банки. Во втором случае речь идет о забалансовых операциях официальных кредитных организаций. Конечно, теневой банкинг — серьёзное нарушение законов КНР, но до последнего времени на это смотрели сквозь пальцы, поскольку кредиты и займы, которые предоставляются в рамках теневого банкинга, существенно подпитывают деловую активность, обеспечивающую темпы прироста ВВП.   

Однако дело с теневым банкингом, кажется, зашло слишком далеко. Об этом свидетельствуют цифры аналитической группы The Financial Times. Они в свою очередь базируются на данных Народного банка Китая, которые включены в доклад НБК о финансовой стабильности в 2017 году. 

Вот некоторые из цифр.  Теневые кредиты Китая на конец 2016 года составили сумму свыше 252 трлн. юаней, что эквивалентно 37 трлн. долл. Это превысило величину «белых» активов китайского банковского сектора, равную на тот момент 34 трлн. долл.  В сумме получается более 70 трлн. долл. Это в 6,5 раза превышает ВВП страны, а ведь у многих стран с развитыми банковскими секторами относительная величина банковских активов (прежде всего, состоящих из выданных кредитов) находится на уровне   100-200% ВВП. Так, у США этот показатель даже немного меньше 100%. Из развитых стран лишь Великобритания имеет очень высокий показатель — около 650%. Однако эта страна с его лондонским Сити является мировым банковским центром. И вот выясняется, что с учётом теневого банкинга Китай догнал Великобританию.

Ещё в 2011 году величина теневых кредитов составляла около 40 трлн. юаней. Получается, что за пять лет их абсолютный объём увеличился более чем в 8 раз! Резкий взлёт масштабов теневого кредитование в последние два года можно объяснить тем, что Комиссия по регулированию банковской деятельности по указанию Государственного совета ужесточила для китайских банков требования по выдаче кредитов (в частности, увеличила норматив резервных отчислений), что привело к удорожанию «белых» кредитов и стимулировало спрос на более дешёвые теневые.

Специалисты группы The Financial Times попытались сделать сравнительный анализ относительного уровня долга двух ведущих экономик мира — Китая и США.  В качестве ключевого был взят показатель общего долга, включающего в себя долги всех основных секторов экономики (государство, сектор домашних хозяйств, банки и иные финансовые организации, нефинансовые компании).  При расчёте общего долга учитывались обязательства, возникающие в результате теневого кредитования. Показатели ВВП обеих стран были очищены от приписок, был рассчитан реальный продукт (так называемый производственный ВВП). Относительный уровень долга рассчитан путем деления общего долга на производственный ВВП и выражен в процентах.

Относительные уровни долга США и КНР (%, на конец года)  

Года

США

КНР

2012

253

604

2013

248

559

2014

250

541

2015

249

765

2016

252

873

Если полагаться на приведенные данные, относительный уровень задолженности Китая с учётом теневого кредитования зашкаливает. Причём резкий взлёт произошел в 2015-2016 гг. В начале 2015 года консультационная компания McKinsey говорила о назревании наиболее серьёзных долговых пузырей в трёх экономиках — США, Китая и Европейского союза. И говорила, что вероятность возникновения долгового кризиса (который станет детонатором второй волны мирового финансового кризиса) во всех трёх центрах примерна одинакова. Сегодня можно сказать, что наибольшая вероятность прорыва долгового пузыря — в китайской экономике.

Экономика КНР напоминает мне самолёт, который сегодня поднялся на невероятную высоту, все остальные летают ниже.  Руководителям КНР есть чем гордиться. Однако для этого чудо-самолёта на земле нет ни одной посадочной полосы. Как китайский самолёт будет совершать посадку, не знают даже пилоты, сидящие в кабине этого летательного аппарата.

Валентин Катасонов 

Фонд стратегической культуры, 16.11.2017

Валентин Катасонов — доктор экономических наук, член-корреспондент Академии экономических наук и предпринимательства, профессор кафедры международных финансов МГИМО, председатель русского экономического общества им. Шарапова, автор 10 монографий (в том числе «Великая держава или экологическая держава?» (1991), «Проектное финансирование как новый метод организации инвестиции в реальном секторе экономики» (1999), «Бегство капитала из России» (2002), «Бегство капитала из России: макроэкономический и валютно-финансовые аспекты» (2002) и множества статей.

Родился в 1950 году.

Окончил МГИМО (1972).

В 1991–1993 годах — консультант ООН (департамент международных экономических и социальных проблем), в 1993–1996 годах — член консультативного совета при президенте Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

В 2001–2011 годах — заведующий кафедрой международных валютно-кредитных отношений МГИМО (У) МИД России.  

Печать
Нашли ошибку в тексте?
Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter
Комментарии (24) Обновить комментарииОбновить комментарии
Анонимно
16.11.2017 11:58

Китай скорое рухнет, в США лопнет пузырь, все страны падут. Одни мы молодцы. Уже 20 лет растем и развиваемся. С нами все считаются. Ничего не боимся. Нас все уважают. Движемся вперед. Путин нас спасет. У нас даже средняя зп 30 т.руб.

  • Анонимно
    16.11.2017 11:37

    А прирост ВВП в РФ не завышают?

  • Анонимно
    16.11.2017 11:58

    Китай скорое рухнет, в США лопнет пузырь, все страны падут. Одни мы молодцы. Уже 20 лет растем и развиваемся. С нами все считаются. Ничего не боимся. Нас все уважают. Движемся вперед. Путин нас спасет. У нас даже средняя зп 30 т.руб.

    • Анонимно
      16.11.2017 14:18

      Китай не рухнет.
      Все приведённые цифры Катасоновым мб звучат шокирующе, но в процентом выражении у Китайцев все нормально, т.е. 1.5 млрд населения (в 5 раз больше чем в США) и экономика производящая практически все мировые продукты, вкупе с постоянными CapEx'ами (Капитальными инвестициями), чего в США уже нет лет 50.

      Россия, кстати, очень богатая страна. Тем более по сути (пока) без существенных долгов (в Штатах тот $20трлн.), вопрос же просто что до людей (=рабов феодалов) эти деньги просто не доходят. Так- кормят рабов чтоб работали за 30 тыс. руб в месяц и все.

      • Анонимно
        16.11.2017 20:13

        /...т.е. 1.5 млрд населения.../
        По некоторым оценкам там нет столько населения.

    • Анонимно
      16.11.2017 15:27

      тихая гавань-2))) и все по кругу без изменений

  • Анонимно
    16.11.2017 12:06

    Ну вот, сменил, наконец пластинку. Теперь уже Китай ждет катастрофу, а не США. Хотя тут по мысли профессора они скачут в одном направлении. Вообще интересная тема у наших горе-экономистов, предсказывать кто там первый придет к своему концу.

    Б.

  • Анонимно
    16.11.2017 12:42

    Как приставить слова уважаемого Валентина Катасонова к реалиям жизни?
    Накрыться белой простыней и ползти в сторону кладбища?

  • Анонимно
    16.11.2017 12:45

    Уважаемый Профессор!!
    Вы постоянный автор статей на Уважаемом БО!!
    Спасибо за это, всё таки своими работами Вы так же привлекаете внимание читателей России к этому ресурсу.
    И правильно делаете считаю что БО это Татарский ресурс.
    А Татары это вторая динамичная нация в России.
    В последнее время так получилось что я Ваш постоянный оппонент.
    И в связи с этим хоту спросить Вас о следующем.
    Почему Ваши АНАЛИТИЧЕСКИЕ статьи касаются состоянии экономики США,Европы а нынешняя статья даже лучшего партнёра нынешней России ,Китая????
    Почему Вы не занимаетесь АНАЛИЗОМ ЭКОНОМИКИ нынешней РОССИИ??
    Почему Вы не анализируете ПРЕДВЫБОРНЫЕ экономические ПРОЕКТЫ нынешнего Президента РФ которые он предлагал перед прошлыми его ВЫБОРАМИ,
    Есть мнение что из обещанных Российским избирателям СОЦИАЛЬНЫХ и прочих обещаний развития России не выполнено -95% .
    Это же полный провал ПЛАТФОРМЫ возможного БУДУЩЕГО ПРЕЗИДЕНТА!!!!
    Это же тема очень НАСУЩНАЯ и интересная, тем более перед предстоящими выборами Президента России.
    Конечно не моё дело указывать.
    Однако подсказать наверное можно.
    А рассуждать о том что будет с Китаем через 10 лет или БОЛЕЕ так простому Россиянину это по
    "ФИОЛЕТОВО" и имеет ли ныне СМЫСЛ.
    Давайте порассуждаем о том что болит на душе у каждого Россиянина и на КАКОЙ КУСОК ХЛЕБА ЕМУ РАССЧИТЫВАТЬ ЗАВТРА что бы прокормить семью.
    Кризис то в России не смотря на слова
    Уважаемого Медведева УСИЛИВАЕТСЯ!!!!!!!!!!!!
    В ноябре месяце 2017гг в России по официальной статистике наступил ПИКККК БАНКРОТСТВ !!
    Что ждёт Россию,БАНКРОТСТВО что ли???
    C уважением
    Простой человек


    • Анонимно
      16.11.2017 13:10

      Катасонов- специалист по мировым финансовым олигархиям. Ваш вопрос за рамками его компетенции.

      • Анонимно
        16.11.2017 13:36

        Дорогой мой коллега 13.10!!
        Если Уважаемый Катасонов рассуждает о ДОЛЛАРЕ о ЮАНЯХ и прочих финансовых сентециях, то как он не может рассуждать о ЭКОНОМИКЕ СВОЕЙ СТРАНЫ где он окончил школу и Университет, защитил диссертацию и тому подобное.
        Он живёт В Москве,выбирает Президента,МЭРа, дышит воздухом ходит в магазины и не знает свою страну а её ЭКОНОМИКУ????
        Это НОНСЕНС!!
        Надо Уважаемым ЭКОНОМИСТАМ рассказать об этом.
        С уважением
        Простой человек

        • Анонимно
          17.11.2017 06:30

          Разрешите полюбопытствовать:
          Простой человек, - это как Простой гений?
          Фома (нет, нет -не Аквинский), а просто, -
          Неверующий (только для выделения своего
          недостатка - отсутствия "Веры",как таковой).

  • Анонимно
    16.11.2017 12:47

    согласен - финансовый крах в Китае в скором времени очень вероятен, но... самая вишенька в том, что его заметит весь остальной мир, но не Китай... скажем так, потому что он давно уже в криптевалюте.... без всяких инсайдерских намеков

  • Анонимно
    16.11.2017 15:08

    Нам бы китайские проблемы.

  • Анонимно
    16.11.2017 15:10

    Китай в союзе с США заставят трансформироваться РФ. Так называемые санкции Запада - первый рычаг.

  • Анонимно
    16.11.2017 15:14

    США считаются только с Китаем. Россия является только фактором, который надо учитывать в отношениях Китай-США.

    • Анонимно
      16.11.2017 15:52

      США считается только с Россией! Только мы можем уничтожить США ( ядерное оружие). А вся экономика без вооруженных сил и без своих ресурсов ( нефть, медь, продукты питания) это лапша на уши. Пример Англия и Германия, сильная экономика но слабые вооруженные силы и почти нет ресурсов (почти все ресурсы закупают в других странах). И кто они на международном отношение только и делают, что им прикажет Вашингтон. У Китая слабая сторона это миллиардное население, на которых не хватает своих ресурсов. И только 2 страны в мире являются сверхдержавами, Сталин c Рузвельтом создали идеальный мир, где есть две точки зрения и самое главное баланс сил.

      • Анонимно
        16.11.2017 16:40

        Вы все еще живете в прошлом веке. Проснитесь, мир уже сильно изменился.

  • Анонимно
    16.11.2017 15:20

    В недавнем форуме в Китае Трамп не счёл необходимым встречу с Путиным, а в кулуарах ему сказал: Я буду решать проблемы Сирии, Украины, С.Кореи - Вы можете мне помочь в этом.

  • Анонимно
    16.11.2017 15:21

    Есть Россия, нет России - земной шарик особо этого не очущает.

  • Анонимно
    18.11.2017 04:12

    Даже если мы предположим, что средняя ставка кредитов и займов составляет 5 процентов годовых, то при относительном уровне долга, равном 100% ВВП, потребовалось бы обеспечивать прирост ВВП в 5 процентов в год. Но у Китая относительный уровень долга превышает 300% ВВП. Следовательно, ежегодный прирост ВВП, минимально необходимый для обслуживания долга, должен быть равен 15%.
    Подробнее на «БИЗНЕС Online»: https://www.business-gazeta.ru/article/364013
    Уважаемые экономисты! Кто нибудь умнейший среди вас объясните пожалуйста мне - неграмотному, вышеизложенную арифметику. Почему, чтобы обслужить кредит в размере 100 процентов ВВП по ставке 5% годовых надо иметь такого же размера годовой прирост ВВП? А что, кредиты можно обслуживать только за счет прироста продукта? Или у Китая все кредиты сроком только на один год? Что-то в этой арифметике не сходится.

  • Анонимно
    19.11.2017 09:28

    У китайцев черты лица с китайской спецификой. Потому там очень большой напряг с засланной (как в РФ) "пятой колонной", за исключением очень мизерной части китайских функционеров и "бизнесменов", которых "наняли", прежде всего, в Северной Америке и на Ближнем Востоке.
    Так что, только "найм" Си может быстро развалить Китай и КПК будет признана "преступной" организацией (кстати, теперь Шахрай работает в Китае. Держись КПК!).
    Но Си за китайский социализм! За что его уважают даже враги!
    Касатонов - вывод не зависит от экономики и финансов Китая пока есть спрос на его товары и услуги.
    Также, как и в США! Пока весь мир покупает его основной товар - доллары.
    США останется Главной державой мира. И критика США ( и Китая) лишь лай моськи из-под ворот какого либо двора.
    Касатонову, в вводной части аналитики по РФ, необходимо сначала определить кто кого нанял (моссад, ми-6, цру или еще кто-то) и какой план социального развития РФ кандидаты в Президенты (избирательное законодательство РФ не требует этого) представили гражданам РФ и мировому сообществу (чтобы не говорили об лжи) и указали, как будут работать по исполнению плана государственные и частные инструменты : экономика с финансами и системой денежно-кредитного обеспечения плана развития РФ , право, внутренняя и внешняя политика, военная доктрина, наука, медицина, образование, государственный аппарат с судами и т.д. Кто и за что будет отвечать за исполнение плана и нарушения прав гражданина РФ. Начиная с Президента, судей (царя, короля, царебога), а далее, как говорил Президенгт РФ .В. Путин - по ранжиру.
    Словоблудие есть, а планов нет и не было (кроме ФПЦ в десятках отраслевых и не очень, экземплярах).
    Правда, "в начале было слово"! Может быть, через 27 лет ( из них Путин-Медведев 17 лет, до Мугабе еще далеко!) появится стройная система сквозного планирования социального развития страны по повышению уровня жизни граждан до уровня "золотого миллиарда". Ведь нескольким десяткам тысяч гражданам и государственным чиновникам довели до их уровня, даже выше на несколько порядков, а судьям создали уровень сказочный с правами богов.
    "Без булдырабыз".
    А пока, уровень годового обеспечения даже пенсионеров (за вычетом части матрешек ПФР РФ с очень высокой пенсией до несколько миллионов) почти в два с половиной раз меньше содержания заключенных, осужденных пожизненно с проживанием в Гулагах с бесплатной медициной (как и пенсионерам по месту регистрации. Правда, бесплатная медицина порой очень дорого обходиться.
    Как некоторые канадские специалисты говорят, российские "Гулаги" (старые и вновь построенные) содержатся за счет граждан РФ, прежде всего, пенсионеров. Так ли это?!
    Иптяш Касатонов!
    Помогите разобраться! Вас ведь печатают. А наши программы нет (не было команды от кураторов)! Надеюсь, модератор БО, опубликует хотя бы настоящий коммент.
    Марат Н. Альмухаметов.

Оставить комментарий
Анонимно
Все комментарии публикуются только после модерации с задержкой 2-10 минут. Редакция оставляет за собой право отказать в публикации вашего комментария. Правила модерирования
[ x ]

Зарегистрируйтесь на сайте БИЗНЕС Online!

Это даст возможность:

Регистрация

Помогите мне вспомнить пароль

Подпишись на нас в Zen